全球傳媒業最大并購！AT&T豪擲5700億元收購時代華納，為何險阻重重？
關鍵字：數據公司2016-10-25
廈門網站建設:昨天，美國電信巨頭AT&T官方宣布，將以每股107.5美元的價格、總額854億美元（按照最新人民幣匯率計算，金額超過5700億人民幣）現金+股票的方式收購時代華納，雙方達成并購協議，這將成為2016年全球范圍內最大一筆并購交易。
有分析指出，目前這一收購計劃著實面臨著一系列風險和挑戰。
首先，AT&T在去年剛以49億美元收購了直播衛星網絡DirectTV，過程中曾通過舉債融資，而此次交易中AT&T持有現金為720億美元，累計債務已達到1200億美元。
同時受收購影響，AT&T股價22日報收于37.49美元，較上一交易日下跌3%；時代華納股價上漲8%，報收于89.48美元，市值約為680億美元，與850億美元的收購報價相比，AT＆T支付了近20%的溢價。
其次，此次交易還將面臨監管機構的嚴厲審查，包括聯邦通信委員會（FCC）以及司法部此前都對類似的交易持懷疑態度，再加上美國大選在即，國內政治形勢極不穩定。
《紐約時報》分析稱，AT&T此次收購屬于“冒險行為”，無論誰就任下一任總統，面對嚴厲的反壟斷政策，此次收購案都將首當其沖。
險阻重重，AT&T為何還要揮斥巨資收購時代華納？
1
并購協議達成開啟轉型新時代
在多家美國媒體曝出二者合并傳聞后，AT&T于北京時間10月23日在官網發布聲明確認了這一消息，稱時代華納股東將每股得到107.50美元的補償，包括53.75美元現金與相當于53.75美元的AT&T股票。
時代華納股東接收AT&T的股份數，根據AT&T股價變化有所不同：若股價低于37.41美元，則每股時代華納股票轉換為1.437股AT&T股票；若高于41.349美元，則每股轉換為1.3股。AT&T估計，收購涉及的總權益為854億美元，總交易規模1087億美元。
時代華納股東接收AT&T的股份數，根據AT&T股價變化有所不同：若股價低于37.41美元，則每股時代華納股票轉換為1.437股AT&T股票；若高于41.349美元，則每股轉換為1.3股。AT&T估計，收購涉及的總權益為854億美元，總交易規模1087億美元。
AT&T是美國最大的互聯網服務供應商（ISP）和第二大電信服務商，近年來鑒于電信市場日趨飽和，開始著眼于娛樂、影視行業的布局。
從2014到2015年可以看出，AT&T收入占比最大的商務解決業務由54%下調至49%；消費者無線業務從28%下調至24%；而娛樂業務則從7%上升至17%。
在去年完成對DirecTV的收購后，AT&T獲得了一個擁有2500萬觀眾的衛星和網絡電視平臺，成為付費電視領域第一大公司。
而時代華納集團作為全世界最知名的電視媒體企業是生產電影、電視和視頻游戲的主要力量，旗下經營著一系列知名電視頻道包括HBO電視網、CNN（美國有線電視新聞網）、日本TBS（東京廣播電視公司）和TNT網絡。
同時還掌握著華納兄弟電影制片廠，擁有海量高品質影視版權資源，包括HBO的《權力的游戲》、華納兄弟的《蝙蝠俠》、《哈利波特》系列、《生活大爆炸》等，以及其他新聞和體育內容。
同時還掌握著華納兄弟電影制片廠，擁有海量高品質影視版權資源，包括HBO的《權力的游戲》、華納兄弟的《蝙蝠俠》、《哈利波特》系列、《生活大爆炸》等，以及其他新聞和體育內容。
此次并購將把時代華納龐大的內容庫和內容制作能力與AT&T廣泛的用戶關系、全球最大的付費電視用戶群體，以及強大的電視、移動和寬帶分發渠道結合在一起，意味著電信巨頭將從簡單的“管道服務商”向媒體內容提供商開始大規模轉型。
就此前發布的第二季度財報顯示，AT&T來自電視和媒體業務的營收已占其總營收的40%以上，收購完成后將在體量上超過其他美國電視娛樂巨頭（比如迪斯尼公司、康卡斯特公司）。
《洛杉磯時報》也指出，這次大規模的并購交易將會讓AT＆T這家傳統的電信巨頭，轉型為美國最大的娛樂業和影視業公司之一。
2
面臨嚴厲審查，并購之路撲朔迷離？
然而，由于此次收購數額巨大，AT&T將面臨美國聯邦通訊委員會的嚴厲審核。近年來，康卡斯特收購時代華納電視臺和21世紀?？怂故召彆r代華納的失敗也讓這次收購結果撲朔迷離。
監管機構可能會擔心這樣的交易會不利于市場的健康有序的競爭?；蛟S，監管機構不會愿意讓AT&T按照獨家方式將時代華納的內容投放到AT&T的無線或家庭互聯網平臺上。
此前這筆交易的批評者認為，合并后的實體將擁有太多的市場力量，擔心會就此扭曲媒體和通信行業。研究人員約翰·伯格瑪耶則警告稱，AT&T收購時代華納的交易將有損于消費者，可能會讓無線消費者觀看時代華納的電視和電影，而不需要使用數據量，此舉可能會導致其它供應商制作的視頻內容降低吸引力。
此前這筆交易的批評者認為，合并后的實體將擁有太多的市場力量，擔心會就此扭曲媒體和通信行業。研究人員約翰·伯格瑪耶則警告稱，AT&T收購時代華納的交易將有損于消費者，可能會讓無線消費者觀看時代華納的電視和電影，而不需要使用數據量，此舉可能會導致其它供應商制作的視頻內容降低吸引力。
另外，美國共和黨總統候選人唐納德·特朗普也表示，如果當選，他將會阻止這宗交易，“這是太多的權力集中在了太少的人手中”。而民主黨總統候選人希拉里·克林頓也認為，這一交易有一些問題需要監管部門加以審查。參議院反壟斷小組委員會則在一份聯合聲明中說，這項交易“潛在將引發重大的反壟斷問題，本小組委員會將仔細研究”。
據透露，面對重重險阻，雙方已達成一致，如果時代華納選擇賣給另一個買家，則需向AT&T支付17億美元的分手費；倘若監管者阻止這筆交易，AT&T也將向時代華納支付5億美元。
究竟是什么原因使AT＆T非“拿下”時代華納不可呢？
3
“渠道+內容”，會是科技娛樂結合的好故事嗎？
“路鋪好了就要跑車了”，毫不夸張的說，通過近幾年的并購案例可以預見，整個市場正進入新一輪的產業整合浪潮，突出的標志是科技與娛樂融合下，帶動著渠道與內容走向一體化。
起初電信巨頭著眼于行業內的吞并，以期搭建更大的平臺，大量鯨魚級的并購，已經為為內容分發組建了足夠大的容器，雖然有成功有失敗，但也可管窺其布局和野心。
起初電信巨頭著眼于行業內的吞并，以期搭建更大的平臺，大量鯨魚級的并購，已經為為內容分發組建了足夠大的容器，雖然有成功有失敗，但也可管窺其布局和野心。
平臺越做越大的同時，電信巨頭們也意識到，核心移動通信市場正逐漸趨于飽和。
隨著4G網絡的升級完成，傳統的有線電視、衛星電視服務正被年輕用戶拋棄，觀眾們都熱衷于手機社交媒體觀看視頻，這不僅使得付費電視業務面臨著困境，也讓傳統的電信運營商也不愿意僅僅作為一個上網管道，他們希望通過數字內容來獲得廣告收入和訂閱收入。
于是幾大電信巨頭將并購視角轉向娛樂、電影產業，以期在內容上彌補自身不足。
而在電視媒體市場，時代華納一直備受青睞，而AT&T的董事長兼首席執行官蘭德爾·斯蒂芬森也表示，目前正在積極為公司增加更多的內容和電視節目業務，因此雙方在內容和平臺上合作可謂水到渠成，時代華納的內容可以得到更好的落地，AT&T也可以借此向移動端用戶提供更多的增值服務。
斯蒂芬森曾表示，“視頻的未來是移動端，而移動端的未來也是視頻?！痹缦扔袌蟮乐赋?，AT&T和時代華納的合作重點放在了建設兩家公司之間的關系上，而并非致力于設立一項特定交易的條款。
前福布斯中文版副主編尹生撰文表示，“AT&T以854億美元收購時代華納，只是將互聯網催生的TMT整合大潮推向又一個小高潮。在過去的20年時間里，互聯網的變化主要局限在行業本身，而現在互聯網面臨著必須從深入各行各業、從而重構經濟的過程中尋找持續增長引擎，那些受媒體支配的行業的重構和為經濟提供一個更為普適的基礎設施這樣的任務，就成為中長期的主要機會，而這會為類似收購行為提供進一步的想象空間和動機?！?廈門網站建設文章來自百度新聞)