汽車之家高管解讀財報：自營業務表現穩定
關鍵字：數據公司2016-06-08
廈門APP開發:汽車之家(NYSE：ATHM)發布了截至2016年3月31日未經審計的2016年第一季度財報。財報顯示，2016年第一季度，汽車之家凈營收為10.935億元人民幣(約合1.696億美元)，同比增長75.5%。調整后凈利潤在2016年第一季度同比增長49.1%，至2.944億元人民幣(約合4570萬美元)。
財報發布后，汽車之家首席財務官鐘奕祺召開了財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。
以下即為本次電話會議問答環節主要內容：
摩根士丹利分析師阿曼達·陳(Amanda Chen)：我有兩個問題，第一個有關第二季度業績展望。公司第一季度業績相當不錯，但第二季度業績展望相對疲軟，請管理層談一談疲軟的原因。
鐘奕祺：我們預計第二季度汽車之家核心業務的營收增長仍然會達到30%左右，全年自營業務銷售的汽車總量將達到3萬輛至4萬輛，到了下半年，由于季節性原因，交易規模可能會進一步擴大。
阿曼達·陳：也就是說，公司全年汽車交易量目標仍然是3萬輛至4萬輛之間，對嗎？
鐘奕祺：是的，目前估計是3萬輛至4萬輛之間。第二季度，我們會努力吸引更多的新用戶，進行更多的營銷推廣活動，所以估計第三季度的交易量會有所上升。
阿曼達·陳：由于在稅務方面獲得的減免優惠，公司第一季度凈利潤要好于市場預期，請問這些益處主要來自于哪些方面以及未來幾個季度的趨勢？
鐘奕祺：凈利潤超預期要歸功于多方面的原因，其中一個就是政府補貼。
瑞銀分析師許明(Ming Xu)：第一個問題有關公司媒體服務和經銷商銷售線索服務的營收狀況。我認為公司對這兩項業務的定義與之前對廣告業務和經銷商業務的定義略有不同，請分別給出媒體服務和經銷商銷售線索服務業務在2015年第一季度和2016年第一季度的營收，以及2015年第二季度到第四季度媒體服務和經銷商銷售線索服務各自的營收。
鐘奕祺：我只能給出一個全年的總體趨勢，也就是媒體服務和經銷商銷售線索服務的營收增長仍將保持在30%左右。至于未來，由于我們在第一季度調整了營收表述方式，所以我們在財報中也加入對比信息，以反映之前幾個季度的業績。
許明：能透露一下媒體服務和經銷商銷售線索服務在2015年第二季度到第四季度的營收嗎，以便讓我們能對今年第二季度至第四季度這兩項業務的營收有更好的理解？
鐘奕祺：我手頭目前沒有這方面的數據。
許明：好的。第二個問題有關利潤率。公司的自營業務剛剛成立不久，所以利潤率低也情有可原，請問媒體服務和經銷商銷售線索服務第一季度的利潤率是多少，相比過去幾個季度有何變化？
鐘奕祺：正如我們剛才提到的，汽車之家核心業務的毛利潤始終保持在83.2%左右。也就是說，去年第一季度的毛利率也在83%左右。但由于自營業務的利潤率較低，所以拉低了公司整體業務的毛利率。
許明：那么公司傳統業務的運營利潤率是多少呢？
鐘奕祺：汽車之家傳統業務的毛利率與之前大體相同，雖然運營效率有所提升，但同時還需要對新業務進行持續投資。以媒體業務為例，我們需要去獲取新用戶，需要制作更多的優質內容；至于經銷商業務，我們也需要開拓新業務，比如團購。所以說，媒體服務和經銷商銷售線索服務業務的毛利率與之前大體相同。
許明：最后一個問題，根據公司去年提交的20-F文件，2015年全年內容相關開支增長迅猛，從營收占比6%左右升至營收占比8.6%，我個人覺得這主要與去年公司電臺相關內容有關。所以，管理層對公司在這方面的投入怎么看以及未來趨勢。另外，折舊費用、帶寬費用和稅務開支等成本項，在總營收中所占的比例都出現下降，請談一談這些方面的未來趨勢。
鐘奕祺：如果你看一下汽車之家現有業務的毛利率，它們都在83%上下浮動，有些成本項會上升，有些成本項會下降，我們會努力實現兩者的平衡。電臺則是一項更為重要的業務，用戶越來越多，我們可以在電臺上發起營銷活動，這也是我們區別于競爭對手的一大利器，所以，我們會在提升核心業務運營效率的同時，也會繼續對新業務進行投資。總體而言，汽車之家的毛利率受到了影響。
匯豐銀行分析師特里·陳（Terry Chen）：我想問一個有關公司傳統廣告業務的問題。2016年第一季度，公司整體業務保持健康增長，營收同比增長30%，管理層認為哪些業務在未來幾年仍將保持健康增長，特別是從ARPU的角度來談一談未來增長趨勢？
鐘奕祺：我們會繼續努力擴大市場份額，第一季度，汽車之家的市場份額仍然高于競爭對手。我之前也說過，2016年全年汽車之家核心業務營收增速將可以達到30%左右，雖然目前還很難預知未來幾年的情況，但我們會繼續進行合理投資，建立新的團隊，擴大業務規模，這個是有關媒體服務方面的情況。
至于經銷商銷售線索業務，2016年第一季度，這項業務的ARPU值增長了31.6%，部分原因是我們向經銷商提供的訂閱服務提價了，但更為重要的是，我們加大了相關投入，向經銷商提供了更多的服務。例如，除了訂閱服務，我們還向經銷商銷售CPI和CPS服務，這樣，我們就能向他們提供更全面的服務和產品組合，這也恰恰是銷售線索業務ARPU值不斷增長的原因。
特里·陳：第二個問題關于運營利潤率。第一季度，汽車之家產品開發支出比上個季度增長了42%，能否詳細介紹一下原因。隨著自營業務的營收增長開始加速，運營利潤率在下半年會有何變化？
鐘奕祺：我想你的問題有兩個部分。第一個有關產品開發。若想實現汽車之家的既定目標，就必須去吸引優秀人才，構建優質網絡，擁有大數據等多種能力，尤其是在消費者領域建立優勢，這也正是我們在產品開發領域持續投入的原因。至于運營利潤率，我們認為，不斷提升現有業務的盈利能力，可以抵消對新業務的投資壓力。
美銀美林分析師諾拉·張（Nora Zhang）：我有三個問題，第一個有關汽車之家自營業務。管理層剛剛提到汽車之家自營平臺第一季度售出大約4900輛汽車，那么由直銷服務和傭金服務售出的汽車分別是多少呢？
鐘奕祺：公司自營平臺第一季度共售出4957輛汽車，直銷服務和傭金服務各占一半。
諾拉·張：第二個問題有關汽車之家的員工增長。我注意到汽車之家的員工總數在這個季度增加了500人，公司預計今年剩余時間還將增加多少員工？自營業務部門當前共有多少名員工？
鐘奕祺：我們預計，到今年年底，公司員工總數將達到5000人左右。目前，自營業務部門共有350名員工，到今年年底將增至大約500人。
諾拉·張：根據您提供的年底員工情況，意味著公司傳統業務將增加大量人手，而自營業務部門員工將達到500人，公司為何要大幅增加傳統業務部門的人員？
鐘奕祺：我們提到的員工總數其實包括了二手車部門的人員。到今年年底，這個部門的員工總數大概為800人。
諾拉·張：最后一個問題。我注意到2015年第一季度汽車之家自營業務的營收160萬，請問這部分營收來自于哪里？
鐘奕祺：是由公司閃購活動貢獻的。今年第一季度，我們將公司業務重新劃為媒體、服務和在線交易平臺等三大支柱業務，而你的問題與閃購有關，因為我們在2014年推出了這種業務。
德意志銀行分析師阿爾文·蔣（Alvin Jiang）：我的問題與利潤率有關。不按GAAP計算，2016年第一季度汽車之家電商交易部門已經實現盈利，而且表現一直十分穩定。這也是公司在運營利潤率方面的目標嗎？
鐘奕祺：是的，不按GAAP計算的確是如此。我剛才也提到，公司提升現有業務的盈利能力，可以抵消在新業務方面的投入。
阿爾文·蔣：第二個問題有關汽車之家媒體服務業務，管理層能否介紹一下汽車之家的廣告主總數以及ARPU值等運營數據。再就是經銷商銷售線索服務，請問這項業務在第一季度的付費經銷商數量以及ARPU值？
鐘奕祺：我們目前還沒有這些方面的具體數據，因為我們調整了營收計算方式。不過，我可以向你透露的是，第一季度付費經銷商數量超過2萬，而第一季度經銷商銷售線索服務的ARPU值同比增長了31.6%。
阿爾文·蔣：最后一個問題關于現金流。今年第一季度，汽車之家現金流同比大幅下降了42%至43%。請問公司對現金流的長期看法是什么？
鐘奕祺：事實上，2016年第一季度汽車之家的現金流仍然呈現上升趨勢，只是相比去年第一季度增速有所放緩。正因為如此，截至3月31日，現金及現金等價物仍然達到近44億人民幣。
花旗銀行分析師托馬斯·莊（Thomas Chong）：我有兩個問題，第一個與二手車業務有關。請問汽車之家在第一季度共賣出多少輛二手車？另外請管理層談一談對中國二手車電商市場趨勢的看法？
鐘奕祺：二手車業務目前還處于早期階段，由于營收貢獻很小，談論毛利率還為時尚早。不過，這項業務仍然十分重要，需要我們進行開發，正因為如此，我們也在不斷擴大該業務規模。這是一個會在幾年后日益顯現的市場機遇，所以我們必須要推出這方面的業務。
托馬斯·莊：第二個問題有關互聯網金融項目，比如，有多少人通過汽車之家平臺貸款買車以及公司未來戰略？
鐘奕祺：我們已經發現了這個領域的市場機遇，為此汽車之家還推出了互聯網金融服務項目，并且與京東建立合作以共同挖掘這方面的市場潛力。我們認為這項業務目前處于非常初期的階段，但在今后幾個季度會逐步走向成熟。
八六證券研究機構分析師羅伯特·科威爾（Robert Cowell）：我的問題與移動廣告業務營收有關。第一季度，汽車之家移動廣告營收增長強勁，而且長期市場前景也十分光明。請問推動汽車之家移動廣告業務營收增長的因素是什么，公司對這項業務在年底的表現提出了什么樣的目標？
鐘奕祺：首先，我們對這種趨勢激動不已，如果看一看具體的數據，會發現來自移動端的廣告收入在不斷增加，這種增長主要得益于智能手機在消費者當中的普及。所以說，移動廣告業務營收在公司總營收的占比會持續上升，保守地說，到今年年底營收占比會超過30%。(廈門APP開發文章來自百度新聞)