股權(quán)眾籌平臺(tái)陷入三重罪漩渦 過度營(yíng)銷高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目
關(guān)鍵字：數(shù)據(jù)公司2016-06-13
廈門微信開發(fā):近日，股權(quán)眾籌平臺(tái)36氪因宏力能源事件被推上輿論風(fēng)口。然而，這在業(yè)內(nèi)并非個(gè)例。從股權(quán)眾籌平臺(tái)在國(guó)內(nèi)五年多的發(fā)展來看，不難發(fā)現(xiàn)多數(shù)平臺(tái)盈利難，成功項(xiàng)目少，還有平臺(tái)不堪成本壓力紛紛謀求轉(zhuǎn)型。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股權(quán)眾籌平臺(tái)從一開始就伴隨著優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目不足、法制法規(guī)不健全、退出機(jī)制不完善等致命問題，此次36氪事件更是折射出行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高、成功率卻極低、平臺(tái)角色定位不清晰等問題。
事件回放
36氪涉虛假宣傳事件
近日，有媒體發(fā)布文章稱，創(chuàng)業(yè)服務(wù)平臺(tái)36氪股權(quán)眾籌平臺(tái)上的“宏力能源”項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假，平臺(tái)方涉嫌虛假宣傳。2015年宏力能源曾發(fā)布消息，定向增發(fā)600萬股，增發(fā)價(jià)格人民幣10元，募資規(guī)模6000萬元。
36氪股權(quán)投資平臺(tái)在自家網(wǎng)站推薦該新三板項(xiàng)目，項(xiàng)目名稱為“金盛博基-36氪新三板2號(hào)”，期限36個(gè)月，單筆認(rèn)購(gòu)100萬起，不超過200人，管理人為：北京金盛博基資產(chǎn)管理有限公司。
據(jù)媒體報(bào)道，投資人認(rèn)為，除了36氪在推薦過程中將“定向增發(fā)”改為“老股轉(zhuǎn)讓”外，還有多項(xiàng)實(shí)際情況與項(xiàng)目宣傳不同。根據(jù)宏力能源近期發(fā)布的財(cái)報(bào)，其利潤(rùn)不僅沒有達(dá)到先前宣傳的3500萬元，而且是虧損近3000萬元；其現(xiàn)在的股價(jià)基本也屬于攔腰斬?cái)啵挥锰崧费輹r(shí)所謂的二十幾倍的PE。
一重罪：風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配
●將高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)匹配給低風(fēng)險(xiǎn)投資人
“我認(rèn)為中國(guó)這個(gè)行業(yè)走偏了。”潛力股創(chuàng)始人李剛強(qiáng)對(duì)新快報(bào)記者表示，股權(quán)眾籌平臺(tái)走偏的本質(zhì)原因在于“將高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)匹配給了低風(fēng)險(xiǎn)承受能力的人”。有第三方數(shù)據(jù)稱，目前國(guó)內(nèi)股權(quán)眾籌平臺(tái)五個(gè)項(xiàng)目?jī)H有一個(gè)項(xiàng)目成功募集，更別提投資人獲得多少回報(bào)了。
“天使投資項(xiàng)目具有失敗率高的天然本質(zhì)，”李剛強(qiáng)表示，天使投資的成功率是10：90，甚至是1：99，“據(jù)我了解，現(xiàn)在很多天使投資機(jī)構(gòu)手中到B輪的項(xiàng)目數(shù)量也十分少，就更別說后續(xù)的上市和并購(gòu)了。”
目前，股權(quán)眾籌平臺(tái)的項(xiàng)目絕大部分是天使類項(xiàng)目。“這些天使類項(xiàng)目普遍是在見過了大量機(jī)構(gòu)投資人，且得不到機(jī)構(gòu)天使或知名個(gè)人天使的投資后，迫不得已才選擇股權(quán)眾籌平臺(tái)融資，這個(gè)比例個(gè)人認(rèn)為不低于90%。”李剛強(qiáng)認(rèn)為，“好的項(xiàng)目不缺投資人，很快就能線下搞定融資，不需要到眾籌平臺(tái)麻煩一圈；普遍情況下，眾籌平臺(tái)是項(xiàng)目融不到資的最后選擇。”
在好項(xiàng)目奇缺、成功率低的情況下，很多平臺(tái)不得不加倍宣傳融資項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)而忽略風(fēng)險(xiǎn)。此次36氪事件就被質(zhì)疑存在虛假包裝的可能，或者36氪對(duì)于涉事項(xiàng)目的審核不足。
這在行業(yè)中并不是個(gè)案。籌道股權(quán)總裁曹曉鋼就對(duì)新快報(bào)記者表示，目前整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)投資網(wǎng)站業(yè)界均是以發(fā)行為主要盈利模式，其主要以總?cè)谫Y成功額作為做大做強(qiáng)的標(biāo)準(zhǔn)，且向項(xiàng)目方收取服務(wù)費(fèi)，因此平臺(tái)可能會(huì)為了業(yè)績(jī)而盡量淡化項(xiàng)目不利因素、強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)。
二重罪：角色錯(cuò)位
●信息中介成信用中介
一直以來，無論是P2P還是股權(quán)眾籌平臺(tái)，監(jiān)管的方向都在讓平臺(tái)回歸信息中介的本質(zhì)，可在如今投資環(huán)境尚未成熟的情況下，平臺(tái)還是難免成為信用中介。在投資人眼里，36氪已不再是單純的信息提供者，而是深度投融資服務(wù)方。
“36氪是否要承擔(dān)虛假宣傳的責(zé)任？在項(xiàng)目投資人資金到位、基金成立后，反而將最初公告的’定增’蹊蹺改成‘老股轉(zhuǎn)讓’，讓老股高價(jià)離場(chǎng)，36氪在其中是否隱瞞了原因？”有投資人公開表示。此前36氪為促動(dòng)投資人認(rèn)購(gòu)，曾承諾平臺(tái)會(huì)認(rèn)購(gòu)1000萬份額，但最終卻沒實(shí)現(xiàn)；此外，在路演群中，甚至有36氪的工作人員隱瞞身份慫恿投資人認(rèn)購(gòu)。
對(duì)此，36氪副總裁王以超回應(yīng)稱，個(gè)別人員有些說法存在誤導(dǎo)性。平臺(tái)從來沒有以官方名義公開承諾過，會(huì)以平臺(tái)名義認(rèn)購(gòu)該項(xiàng)目；“至于大量的托，這個(gè)完全不是事實(shí)，我們只有一名工作人員，在群里有些不太規(guī)范的言行。今后所有的工作人員，都要明確標(biāo)注身份，并且禁止擅自解讀和承諾。”
“目前所發(fā)生的一系列眾籌事件不是偶發(fā)事件，可以說這是必然事件。”聚募眾籌CEO邵錕對(duì)新快報(bào)記者表示。
曹曉鋼也表示，這類事件形成的關(guān)鍵還在于投融雙方的信息不對(duì)稱。“在傳統(tǒng)投融資行業(yè)中，F(xiàn)A（融資顧問）和VC機(jī)構(gòu)在投資交易中，分別作為項(xiàng)目方的融資顧問和投資人的操盤手，因此會(huì)形成制衡。”他認(rèn)為，目前業(yè)內(nèi)平臺(tái)成了項(xiàng)目方的融資顧問，而投資人則是直接投資，無風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)的投資人若沒有律師團(tuán)隊(duì)、投資顧問團(tuán)隊(duì)的配合下，處于弱勢(shì)地位。
三重罪：信息不對(duì)稱
●平臺(tái)缺少評(píng)估辨別項(xiàng)目的能力
51理財(cái)APP創(chuàng)始人劉思宇也對(duì)新快報(bào)記者表示，股權(quán)眾籌平臺(tái)還存在投融資雙方信息不對(duì)稱的問題，實(shí)現(xiàn)投融資雙方順暢的信息溝通，是任何股權(quán)眾籌平臺(tái)應(yīng)該努力的方向，“眾多的股權(quán)融資平臺(tái)缺少收集、辨別資金以及項(xiàng)目的能力，導(dǎo)致出現(xiàn)部分帶有詐騙色彩的股權(quán)融資項(xiàng)目上線，但是投資人并不能完全知曉項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。”
此外，相對(duì)于其他投資類別，股權(quán)眾籌門檻相對(duì)較高，對(duì)于投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力自然要求更高。邵錕對(duì)新快報(bào)記者表示，“對(duì)這個(gè)行業(yè)傷害更大的是一些過度營(yíng)銷，甚至虛假包裝的項(xiàng)目。”他表示，個(gè)別平臺(tái)在一些案例上充當(dāng)了信用中介，甚至是融資人的“同謀”才是整個(gè)行業(yè)的悲哀。
曹曉鋼也表示，我們既反對(duì)極度看空，也不贊同動(dòng)輒1分鐘超募的“速勝論”，“相對(duì)融資效率，我們更看重挖掘行業(yè)中真正有潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，培養(yǎng)投資人成長(zhǎng)為理性合格的風(fēng)險(xiǎn)投資人”。
思考
部分平臺(tái)開始謀求轉(zhuǎn)型 還需尋求價(jià)值回歸
事實(shí)上，從去年開始就有不少平臺(tái)低調(diào)謀求轉(zhuǎn)型。根據(jù)盈燦咨詢發(fā)布的眾籌行業(yè)5月報(bào)，5月新增平臺(tái)數(shù)量33家，倒閉眾籌平臺(tái)5家，平臺(tái)眾籌板塊下架的有7家，轉(zhuǎn)型3家，其中就有一家非公開股權(quán)眾籌平臺(tái)。
目前，股權(quán)眾籌平臺(tái)尚未成為一個(gè)足夠成熟的行業(yè)，還處在早期的發(fā)展階段。曹曉鋼就表示，未來平臺(tái)還會(huì)出現(xiàn)各種各樣不同的嘗試。
他表示，在美國(guó)的模式中，美國(guó)股權(quán)眾籌平臺(tái)AngelList 是以投資人的助手身份出現(xiàn)的，在募資過程中，投資人可以相互組合成辛迪加（壟斷組織的一種），網(wǎng)站還提供項(xiàng)目庫(kù)等各種功能，甚至還提供創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目人事招聘等服務(wù)；美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)眾籌平臺(tái)RealCrowd，則是通過引入operator概念，由operator作為操盤方，從而將平臺(tái)從FA的身份中脫離出去。
邵錕就表示，現(xiàn)在很多平臺(tái)其實(shí)還是僅僅提供資金募集的工作，一味追求規(guī)模并沒有想過如何發(fā)揮眾籌的優(yōu)勢(shì)提升自己的價(jià)值。眾籌的價(jià)值在于“鏈接”，平臺(tái)應(yīng)該和產(chǎn)業(yè)中的資源合作，鏈接資金、人才。“讓資金找到資源、資源吸引人才，形成項(xiàng)目核心資源的鏈接和聚合作用，提高項(xiàng)目的成功率。”(廈門微信開發(fā)文章來自百度新聞)