股權眾籌平臺陷入三重罪漩渦 過度營銷高風險項目
關鍵字：數據公司2016-06-13
廈門微信開發:近日，股權眾籌平臺36氪因宏力能源事件被推上輿論風口。然而，這在業內并非個例。從股權眾籌平臺在國內五年多的發展來看，不難發現多數平臺盈利難，成功項目少，還有平臺不堪成本壓力紛紛謀求轉型。業內人士認為，股權眾籌平臺從一開始就伴隨著優質項目不足、法制法規不健全、退出機制不完善等致命問題，此次36氪事件更是折射出行業發展的現狀項目風險較高、成功率卻極低、平臺角色定位不清晰等問題。
事件回放
36氪涉虛假宣傳事件
近日，有媒體發布文章稱，創業服務平臺36氪股權眾籌平臺上的“宏力能源”項目財務數據造假，平臺方涉嫌虛假宣傳。2015年宏力能源曾發布消息，定向增發600萬股，增發價格人民幣10元，募資規模6000萬元。
36氪股權投資平臺在自家網站推薦該新三板項目，項目名稱為“金盛博基-36氪新三板2號”，期限36個月，單筆認購100萬起，不超過200人，管理人為：北京金盛博基資產管理有限公司。
據媒體報道，投資人認為，除了36氪在推薦過程中將“定向增發”改為“老股轉讓”外，還有多項實際情況與項目宣傳不同。根據宏力能源近期發布的財報，其利潤不僅沒有達到先前宣傳的3500萬元，而且是虧損近3000萬元；其現在的股價基本也屬于攔腰斬斷，更不用提路演時所謂的二十幾倍的PE。
一重罪：風險錯配
●將高風險資產匹配給低風險投資人
“我認為中國這個行業走偏了。”潛力股創始人李剛強對新快報記者表示，股權眾籌平臺走偏的本質原因在于“將高風險的資產匹配給了低風險承受能力的人”。有第三方數據稱，目前國內股權眾籌平臺五個項目僅有一個項目成功募集，更別提投資人獲得多少回報了。
“天使投資項目具有失敗率高的天然本質，”李剛強表示，天使投資的成功率是10：90，甚至是1：99，“據我了解，現在很多天使投資機構手中到B輪的項目數量也十分少，就更別說后續的上市和并購了。”
目前，股權眾籌平臺的項目絕大部分是天使類項目。“這些天使類項目普遍是在見過了大量機構投資人，且得不到機構天使或知名個人天使的投資后，迫不得已才選擇股權眾籌平臺融資，這個比例個人認為不低于90%。”李剛強認為，“好的項目不缺投資人，很快就能線下搞定融資，不需要到眾籌平臺麻煩一圈；普遍情況下，眾籌平臺是項目融不到資的最后選擇。”
在好項目奇缺、成功率低的情況下，很多平臺不得不加倍宣傳融資項目的優勢而忽略風險。此次36氪事件就被質疑存在虛假包裝的可能，或者36氪對于涉事項目的審核不足。
這在行業中并不是個案。籌道股權總裁曹曉鋼就對新快報記者表示，目前整個互聯網非公開股權投資網站業界均是以發行為主要盈利模式，其主要以總融資成功額作為做大做強的標準，且向項目方收取服務費，因此平臺可能會為了業績而盡量淡化項目不利因素、強調項目的優勢。
二重罪：角色錯位
●信息中介成信用中介
一直以來，無論是P2P還是股權眾籌平臺，監管的方向都在讓平臺回歸信息中介的本質，可在如今投資環境尚未成熟的情況下，平臺還是難免成為信用中介。在投資人眼里，36氪已不再是單純的信息提供者，而是深度投融資服務方。
“36氪是否要承擔虛假宣傳的責任？在項目投資人資金到位、基金成立后，反而將最初公告的’定增’蹊蹺改成‘老股轉讓’，讓老股高價離場，36氪在其中是否隱瞞了原因？”有投資人公開表示。此前36氪為促動投資人認購，曾承諾平臺會認購1000萬份額，但最終卻沒實現；此外，在路演群中，甚至有36氪的工作人員隱瞞身份慫恿投資人認購。
對此，36氪副總裁王以超回應稱，個別人員有些說法存在誤導性。平臺從來沒有以官方名義公開承諾過，會以平臺名義認購該項目；“至于大量的托，這個完全不是事實，我們只有一名工作人員，在群里有些不太規范的言行。今后所有的工作人員，都要明確標注身份，并且禁止擅自解讀和承諾。”
“目前所發生的一系列眾籌事件不是偶發事件，可以說這是必然事件。”聚募眾籌CEO邵錕對新快報記者表示。
曹曉鋼也表示，這類事件形成的關鍵還在于投融雙方的信息不對稱。“在傳統投融資行業中，FA（融資顧問）和VC機構在投資交易中，分別作為項目方的融資顧問和投資人的操盤手，因此會形成制衡。”他認為，目前業內平臺成了項目方的融資顧問，而投資人則是直接投資，無風險投資經驗的投資人若沒有律師團隊、投資顧問團隊的配合下，處于弱勢地位。
三重罪：信息不對稱
●平臺缺少評估辨別項目的能力
51理財APP創始人劉思宇也對新快報記者表示，股權眾籌平臺還存在投融資雙方信息不對稱的問題，實現投融資雙方順暢的信息溝通，是任何股權眾籌平臺應該努力的方向，“眾多的股權融資平臺缺少收集、辨別資金以及項目的能力，導致出現部分帶有詐騙色彩的股權融資項目上線，但是投資人并不能完全知曉項目的風險。”
此外，相對于其他投資類別，股權眾籌門檻相對較高，對于投資人的風險承受能力自然要求更高。邵錕對新快報記者表示，“對這個行業傷害更大的是一些過度營銷，甚至虛假包裝的項目。”他表示，個別平臺在一些案例上充當了信用中介，甚至是融資人的“同謀”才是整個行業的悲哀。
曹曉鋼也表示，我們既反對極度看空，也不贊同動輒1分鐘超募的“速勝論”，“相對融資效率，我們更看重挖掘行業中真正有潛力的優質企業，培養投資人成長為理性合格的風險投資人”。
思考
部分平臺開始謀求轉型 還需尋求價值回歸
事實上，從去年開始就有不少平臺低調謀求轉型。根據盈燦咨詢發布的眾籌行業5月報，5月新增平臺數量33家，倒閉眾籌平臺5家，平臺眾籌板塊下架的有7家，轉型3家，其中就有一家非公開股權眾籌平臺。
目前，股權眾籌平臺尚未成為一個足夠成熟的行業，還處在早期的發展階段。曹曉鋼就表示，未來平臺還會出現各種各樣不同的嘗試。
他表示，在美國的模式中，美國股權眾籌平臺AngelList 是以投資人的助手身份出現的，在募資過程中，投資人可以相互組合成辛迪加（壟斷組織的一種），網站還提供項目庫等各種功能，甚至還提供創業項目人事招聘等服務；美國商業地產眾籌平臺RealCrowd，則是通過引入operator概念，由operator作為操盤方，從而將平臺從FA的身份中脫離出去。
邵錕就表示，現在很多平臺其實還是僅僅提供資金募集的工作，一味追求規模并沒有想過如何發揮眾籌的優勢提升自己的價值。眾籌的價值在于“鏈接”，平臺應該和產業中的資源合作，鏈接資金、人才。“讓資金找到資源、資源吸引人才，形成項目核心資源的鏈接和聚合作用，提高項目的成功率。”(廈門微信開發文章來自百度新聞)